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股利政策特征包括什么(高分红策略为什么涨这么猛)

时间:2021-07-05 14:21:29

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先说市场~ ~ ~

中心再次下移,目前最重要的是守住月线

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而明天要注意的是,开盘走低不是坏事,可能会有波动,向上企稳。如果开高了,特别容易产生抛售压力,但是容易走低。

市场呢?漂亮的50已经有点不好了。看下图,已经跌破红色表示的支撑位。

除非一只长阳被拉回来(已经连续下跌两天了,好像有点难)

蓝筹股偏弱,但这里创业板的波动相对较小,在10日均线以上依然稳定

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下面说说正文吧~以茅台为代表的分红大牛股!(还有哪些万华化工,SAIC,福耀玻璃,各大银行)

国内外股利制度

“鸟在手”论

20世纪60年代,戈登完善了前人建立的股票价值股利贴现模型,并对模型进行了修正,最终提出了著名的戈登“手里的鸟”模型。

手里的鸟理论来源于“林中有鸟,不如一鸟在手”的谚语,说股利收益比留存收益带来的资本收益更可靠。

太绕弯了,意思是留在公司就不把钱发出去,风险大。如果不继续挣钱甚至亏钱,那就远远比不上发出去的红利。

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更何况资本是有成本的。如果这笔钱来自我的保证金交易或贷款?就算不是我买理财,也比不赚钱好。

你来中国,有句话叫“把钱放进口袋是安全的”,只要你真的把钱放进口袋,你就放心了。

还有一种选择是给股票分红,而不是现金分红。

分为红股和转股两种形式:

股息股以股票股息的形式将公司未分配利润分配给股东。

转换为股份,将公司的资本公积转换为股权,分配给股东。

(每年投机也是醉了,那东西很虚,远高于预期的也不是业绩暴涨)

国内股利相关政策的变化

从1989年试点到20世纪90年代上海证券交易所和深圳证券交易所的成立,中国股市已经运行了近30年。

股市运行初期,分红不被重视,上市公司分红相对随意。

2000年以来,证监会等部门出台了一系列分红政策,对上市公司实行半强制分红,提高现金分红比例,加强信息披露,监管形式更加灵活多样。

近年来,上市公司支付的股利越来越受到监管机构的关注。

2017年4月8日,中国证监会主席刘指出,上市公司现金分红是回报投资者的基本方式,是股份公司制度的应有之义,是股票内在价值的来源。

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像茅台这样每年分红的公司,就是好公司。

但分红率低并不代表发展前景不好,可能是为了支撑其快速发展。

但高派息率不一定意味着盈利能力强,也可能意味着公司经营稳定,没有新的投资项目,成长性低。

但是,对于投资者来说,现金分红才是真正的投资回报。

美国市场的股利相关制度

美国上市公司股利分配的法律和制度相对完善。

1950年以前,强制分红主要是通过相关规定进行的,包括设定现金分红比例和对未分配利润征税。

1986年税制改革后,取消了资本利得税的优惠政策,税率与股息相同,税率逐渐降低,税收对股息的不利影响不断减弱。

此外,机构投资者持股比例不断上升,1960年达到18.7%,1970年达到27.6%,1996年达到43%。

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机构投资者,尤其是养老基金等理性投资者,并不是为了获取超额收益而持股,而是更注重公司业绩稳步增长带来的稳定分红收益。

另一方面,为了

然而,近年来,监管机构重视股息,不断推动金融市场国际化。适当而有力的股利监管或引导政策将直接吸引更多的境外机构投资者进入a股市场。

中国a股市场股利概况及特征

a股市场分红

在逐步完善国内股利政策的过程中,支付现金股利的公司比例逐渐增加。

2006年以前,只有50%左右的上市公司支付现金股利。2006年明确现金股利分配比例后,现金股利公司比例逐渐上升,2011年达到69%,2012年超过70%,2016年达到78.5%。

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衡量上市公司股利的相关指标主要包括股利率、分红率和股利支付率。

股息率是每股股息与股价的比率,可以用来衡量投资股票的现金股息收入。

股利率又称现金股利比率,是指现金股利总额与归属于母公司股东的净利润之比,可以衡量上市公司现金股利对股东的强弱。

股利支付率是现金股利总额与当年净利润的比率,可以用来衡量公司的股利支付能力和现金股利强度。

上市公司股利的行业特征

不同行业上市公司的分红存在明显差异。

从2009-2017年各行业平均股息率来看,银行是唯一股息率超过3%的行业,远远超过排名第二的交通行业。

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(1)对于银行业来说,股利支付率不高,在所有行业中处于中下水平,但银行业的平均市盈率在所有行业中是最低的,这是银行业高股利收益率的主要来源。

当然,行业的稳定也是保持高股息率的重要基础。

(2)公用事业行业的分红率与银行业类似,处于所有行业的中下游;但行业估值低,所以估值低是公用事业行业股息收益率高的主要原因。

(3)以家电和餐饮为代表的消费类行业现金分红率较高,分别为34.08%和32.74%。

(4)股息率最低的国防军工行业不仅股息率较低,而且在所有行业中市盈率最高,尤其是最近两年,该行业估值大幅上涨,超过100甚至达到200以上。

在低股息率和高市盈率的共同作用下,该行业的股息率最低。

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当然,企业分红不仅具有行业特征,还与上市公司本身密切相关,如公司市值、盈利能力、成长性等。

股息和公司盈利能力

股息是分配利润的一种方式。一般来说,利润高、盈利能力强的公司会更愿意用现金分红,分红的频率会更高。

当然,也有一些公司ROE很高却很少分红。

比如长航凤凰(000520)近五年的平均ROE虽然很高,但期末净利润基本用于弥补前几年的亏损,导致年度未分配利润为负,所以公司多年没有支付现金分红。

再比如东湖高新(600133),近三年连续盈利,期末未分配利润为正,但公司多年未分红。

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所以公司分红少可以在一定程度上说明公司盈利能力差或者不稳定。当然,有些公司还要看近几年的具体盈利情况。

股息和公司增长

根据股利支付的生命周期理论,企业的发展会经历初始阶段、成长期、成熟期和衰退期。

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对于初创公司和成长型公司来说,创造利润的能力有限,投资机会相对较多,因此他们会选择低股利政策或根本不支付股利,并在企业中保留更多的利润来支持

沪深红利指数

2005年5月26日正式发布,选取沪深两市上市的100只现金分红收益率高、分红稳定、具有一定规模和流动性的股票作为成份股,反映了a股市场高分红股票的整体情况和趋势。

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从指数走势来看,沪深300指数前期的走势与沪深300指数基本一致,涨跌几乎相同。

从14年开始,沪深300指数分红指数的涨幅明显高于沪深300指数,两个指数的累计涨幅差距逐渐拉大,三年累计超额收益率约为26%。

从指数每年的涨跌来看,2007年、2009年、2011年和2014 -2017年上半年,沪深300指数分红指数涨幅超过沪深300指数,跑赢大盘。

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2005年至2017年累计增长378.79%,超过沪深300指数累计增长340.93%。

其中2015-2017年上半年超额收益达到25.83%,说明近几年尤其是2015年和2016年,高股息率股票得到市场的肯定,超额收益连续多年实现。

所以一般来说,近几年股息收益率较高的公司,收益都比市场高。

长期基金以高股息对a股进行估值

分红高的股票总体表现优于市场,这也反映了投资者结构变化和投资风格变化的长期趋势。

现金分红的上市公司往往受到保险基金等偏好稳定现金流的长期基金的青睐。相对保守的保险、社保基金、海外机构投资者都偏好无风险预算的绝对收益。

而且他们管理的资产规模稳步增长,市场份额增加,他们的资产配置风格对其他投资者有一定的指导作用。

养老保险基金

一,养老基金的特点

此外,从养老基金的绩效评价模型来看,评价周期比其他基金长,这使得养老基金经理更关注较长时期的收益情况,而不是过于关注短期的浮动损益。

二、国际养老基金投资模式及其特点

20世纪80年代以来,面对人口老龄化日益加剧的趋势,许多国家改革养老保险制度,因地制宜,探索适合自身发展的管理模式、投资模式和投资方式。

首先,新加坡采用直接投资模式,即养老基金管理机构(中央公积金局)直接负责养老基金的投资和运营。

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投资相对保守,基金的投资比例有明确的限制性规定。养老基金应投资不低于流动资产的50%,不超过未上市股份的5%,不超过贷款的10%,以确保资金的安全性和充足的流动性。

因此,新加坡养老基金主要投资于安全边际较高但收益率较低的品种,如政府债券、基础设施建设等。

第二,韩国的国家年金计划(NPS)是全国管理的,由卫生福利部作为国家年金基金的行政管理部门,国家年金基金管理中心负责市场投资和运营。

NPS采取多元化的投资策略,不仅投资股票和债券,还进行另类投资、海外投资和对社会负责的投资。

根据2012年末的投资结构,股票投资26.7%(国内18.7%,国外8%),债券投资64.8%(国内60.2%,国外4.6%),另类投资8.4%(国内4.7%,国外4.8%),其他部门0.1%。

第三,美国公共养老基金由基金经理直接投资,主要投资于固定收益产品,90%以上的资产投资于美国政府专门设立的专项国债,始终采取稳健的保值增值策略。

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美国的私人养老基金委托专业投资机构投资运营,其中一个重要组成部分就是“401K”计划。

根据2009年底的投资结构,雇主公司的股份占

第四,智利是世界上第一个改革养老保险私有化制度的国家。其养老保险基金实行完全市场化的信托投资运营模式,并在养老保险基金管理中引入竞争机制。

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智利从2002年开始实行多基金投资制度,即每个养老基金管理公司必须提供A、B、C、D、E五种投资基金,其股票投资比例分别为40%-80%、25%-60%、15%-40%、5%-20%和0%,被保险人才能参与。

总的来说,各国对养老保险基金的运营都有严格的管理,投资风格以稳定为主,注重投资收益的持续稳定。

三、我国养老基金投资现状

我国基本养老保险基金规模逐年扩大。2016年,职工基本养老保险基金累计余额3.86万亿元。

2016年12月6日,全国社保基金理事会公布基本养老保险基金21家证券投资管理机构入围名单,为推进养老基金市场化运作做准备。

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目前,截至6月底,北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西、安徽已与全国社保基金理事会签订委托投资合同,合同总额4100亿元。

其中已收到并开始投资1721.5亿元,其中约600亿元由社保基金理事会管理,约1100亿元委托管理机构管理。剩余资金将根据合同分批到位。

就养老基金的配置而言,全国社保基金理事会主席楼继伟年初表示,地方养老基金的受托部分要求当年95%以上的基金不要亏本,因此配置的股票比例很低。

目前,不到10%的养老保险基金进入市场,股票资产配置规模约为150亿。

所以社保大师的空间还是很大的。

社保基金的盈利能力

截至2016年底,社会保障基金总资产为20423.28亿元。其中,直接投资资产9393.56亿元,占社保基金总资产的45.99%;委托投资资产11029.72亿元,占社保基金总资产的54.01%。

数据显示,2009年至2016年,全国社保基金投资回报均为正。

其中,2009年和2014年牛市大的时候,以及2015年多头和空头变成大震荡市的时候,社保基金的投资回报率都高于10%。

2011年市场下跌超过20%时,社保基金收益率为0.84%。2016年社保基金股权投资收益319.4亿元,投资收益率1.73%。

社保基金成立以来,年均投资收益率8.37%,累计投资收益8227.31亿元。价值投资是主要概念,更好地实现了基金的保值和增值。

a股社保基金配置

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根据2017年第一季度公布的社保基金大盘股,全部基金组合和股票投资持有657只股票,持仓数据合计262.02亿股,总市值2321.27亿元。

根据持仓市值,选出持仓较重的前十名流通股。

可以看出,前两者都是五大行范围内的国有商业银行,都是估值低、股息率高的大盘股蓝筹股。

外国机构基金青睐股息股

今年以来,“白马股”大踏步前进,逆势而上,在动荡的市场条件下屡创新高,尤其是“美丽50”,成为众多投资者关注的焦点。

目前,在我国引进国际资本的层面上,主要包括合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度、沪港通和深港通。

a股市场合格投资者基金的规模和配置

业内通常将合格投资者的尴尬视为海外基金的投资风向标

前三名都是银行股,这三只股票的总市值占QFII头寸总市值的35.6%。

与社保基金不同,外国人选择股份制商业银行,而不是国有银行。

此外,这些股票的股息率基本都在1%以上,分红收益更高,说明外国人也更喜欢分红高的股票。

而且外国人一般购买少量股份,大量公告中持股比例为1-3%。

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从行业分布来看,主要集中在银行、餐饮、家电、电子、医药生物、交通运输、汽车、建材等行业。

这些行业的头寸总市值为86.43%。

但是其他行业的资金配置基本很少。

外地人的行业配置比社保基金更集中,尤其关注银行的股票和餐饮、家电等消费行业,这些行业在a股市场都有很高的分红。

土地股份连接基金的规模与配置

沪港通推出初期,吸引外资较多,资本流入量较大,但后期资本流入量逐渐减少,部分月份出现较大的净流出。

2016年深交所开通后,每月保持资金净流入;沪港通资金净流入较小,但稳定,有上升趋势。

截至2017年7月底,泸沽通累计净资本流入2624.86亿元,其中2017年净资本流入1147亿元,特别是5月份以来,由于a股进入摩洛哥的影响,净资本流入规模大幅增加。

从鲁谷通持股来看,市值最大的十家公司都是市值相对较大、利润稳定的大公司。除了部分公司,大部分公司支付现金分红,分红比例较高。

此外,自2017年以来,这些股票实现了正回报,大多数公司的累计涨幅远远超过市场水平(沪深300的累计涨幅为12.15%)。

其中,贵州茅台、Hikvision、美的集团、平安、恒瑞医药、格力电器等。都是市场广泛关注的大盘股蓝筹股。

高股息公司的主要目标

招商局证券专门做了一个调研报告,选出了50强,这里就不一一列举了(你也不看榜单)。

反正基本都在漂亮50,漂亮300,国外指数222的范围内。

还有中国神华、方大特钢、SAIC、各大银行(没错,都不是银行的名字)、宁沪高速、格力电器、福耀玻璃、双汇发展等。都是前期一路上涨的知名大白马慢牛股。

所以买股票要看业绩和分红。