胡律师:13306647218

高现金股利政策是什么《高现金分红的意义何在与何时卖出银行股合适》

时间:2021-07-18 17:36:55

本来想写一系列关于对股市投资的理解的文章,但是当我整体思考的时候,有些问题卡住了,一时半会儿整理不出来。现在,我想回应一位网友的一些问题,写一点。希望在讨论中理清思路,提高理解。等我想通了,我会写那一系列的文章。

网友http://10月27日搜狗网主要问题:

我唯一的问题是关于高息股,目前银行6%-7%,还有高的,比如内蒙古华电高达10.5%,友利控股高达11.7%,看着吓人。

但我的研究发现,这些股票分红后补仓(除息除权后股价会下跌,分红要缴纳所得税)的时间很长,以中国银行为例,从2006年上市开始。

2007年除息后,除息前的股价在一周左右就恢复了,相当于赚了红利,对吧?

2008年,情况稍差,直到2009年6月中旬,资金补充才到位。

2009年,补充资金在几天内到位。

2010年,赔偿直到今天才到位。

2011年,补货直到2013年2月4日才到位。

2012年,直到大约半年后,充资才到位。

2013年,用了大概三个月的时间来弥补。

2014年,似乎还没有补充。

这些数据,不算税。

然后,问题来了。

这么高的分红是否等于“蜻蜓吃尾巴”,其实就是给自己的资产分红。且交易摩擦成本尚未计算。

这是一个与银行存款和债券完全不同的概念,对吗?

健康富足幸福

这样,宁远之尚10月28日回复:分享股东自己的钱,也支付交易费和税款。

首先,看你是从投资还是股票交易的角度认识这个问题。如果你关注的是短期(日、周到三个月)的股价差,那么现金分红就没有意义了,就像你说的那样,会增加费用。

所以我后面的回答是从投资的角度考虑现金分红的实质性意义。

投资意味着我们用现在的钱投资,并期望在未来一段时间内获得良好的回报。至于什么是好的,我会比较银行存款、购买国债、货币基金的收益,明显优于这些品种的收益就视为好的收益。

上市公司的现金分红有时是偶然的、一次性的。比如以前收益低,有时亏损的友利控股,即使分红很少(0.1元/股),或者不分红,2013年盈利0.97元/股,分成0.8元/股,不具有普遍性和持续性。对该股未来的参考意义不大,投资价值应该更多。

但是你关注的中国银行不一样。中国银行年度利润稳步上升,年度分红也在增加。2013年每股收益0.56元,其中35%用于分红(最近三年分红率为35%),分红0.196元/股,昨天(10月27日)以2.61元/股的收盘价买入,明年收益较今年有所增长(根据半年报收益增速)

请注意,炒股和炒金没有本质区别。它们只是品种不同,但投资股票和炒黄金有很大区别。今年4月,中国银行1万股的市场价约为2.6万元,但今年6月,中国银行股份分红1960元,约占2.6万元的7.5%。等于把100克黄金分成7.5克分红吗?中国银行的股票今年、明年、每年都可以分红,而且根据其发展趋势,可能会越分越多。不过,100克黄金今年割一点,明年割一点,过几年就割走了。这就是投资股票和购买黄金的本质区别。也就是说,上市公司的分红并不是来自分红的当天,而是来自企业的年利润。中国银行的红利并不是一个不变的东西。中国银行是一家盈利的企业。它定期给奶牛挤奶,为我们提供人体所需的营养(为投资者提供现金流)。但是,挤完奶后,奶牛还活着,将来还能提供奶源。

股票市场充满了股票定价的不确定性。就像中国银行,2006年价格是市盈率30倍以上的时候,投资价值低。现在市盈率只有4倍,股息率7.5%,投资价值相当高。你在提问中也提到了分红后的股价补仓问题(即股价补仓)。一般来说,当市盈率较高时,补仓权的不确定性较高,而当市盈率较低时,补仓权的确定性会高得多。然而,市场是复杂的。有时候市盈率低的时候,权益长时间无法填补。这时,高分红的重要性就更加明显了。我在《分享整理的历史资料,感知蓝筹股投资未来(之二)》中分析过,如果中国银行和工商银行的分红这么高,如果九年不补权,他们的股价就会变成负数,任何投资者都可以买下整个银行。也就是说,对于中国银行这样的股票,短期内可以出现不补权的现象,但不会持续很长时间,也不可能长期看下去(当然有一个前提是中国银行至少能维持目前的盈利能力),这是由其内在价值决定的。

第二个问题,高分红的股票,和银行存款、债券是完全不同的概念,对吗?

当然,股票是相对高风险的投资,不像存款和债券那样保护资本和支付利息。就像投资中国银行,如果能像之前的业绩一样继续发展,收益会高于存款和债券,但如果未来业绩发生变化,投资可能会亏损。

投资股票的综合收益或损益取决于投资者自己的分析、判断和决策。

投资股票相当于自己当老板,自己负责自己的盈亏,银行存款买债券相当于工作,拿稳定的工资。

健康、财富和幸福10月29日提问:

健康、富足和幸福:

宁远商志:

您好

没想到你的回答这么详细,真是让我大吃一惊。这让我觉得你是一个有逻辑和责任心的人。

所以我回复的格式忍不住严肃起来。

仔细看了你的回复,我受益匪浅,同时也继续提出一些意见和问题。

首先,我肯定了证券和黄金的区别,尤其是在持续分红和托管成本上,这是无可争议的。所以,这个我就不多说了。

目前我对你的判断持肯定意见,因为我发现16只银行股大部分已经跌破净值,市盈率距离安全市盈率15倍还很远,股价几乎到了最低阶段。更奇怪的是,盈利能力特别好。这时,问题来了:

首先,为什么会这样?如果是小公司,小行业,还是可以理解的。但是,如果是金融银行这样的国家生命线行业,找出造成这种情况的确切原因,也不是谎言。互联网金融不会有这么大的影响。

其次,如果以平均四倍左右的市盈率买入,你认为多少卖点合适?市盈率超过15倍?或者,不打算卖,干脆,每年吃高额分红。

然后,我研究了银行股的连续分红记录,发现是稳定有效的。尽管没有达到格雷厄姆20年的股息记录,但上市的时间并不多。嘿~不过,90%以上的分红都到位了。据我所知,市场上有一个学校不喜欢分红高的股票,尤其是曹仁超,所以我不明白为什么。红利高不高,注定不可能爆发式增长。这是定局吗?你怎么想呢?

最后,如果银行业出现黑天鹅,你认为哪个节点更容易出现?

第一个问题,高股息或者说高现金分红的意义何在,是否等于“蜻蜓吃尾巴”?

由于上次回复看不到段落,全部合并,不方便阅读,无法转发,所以连最后一个问答都要贴在这里。以下是我对第二个帖子所提问题的回复:

宁远之尚回应:

国外也有中资银行股。虽然估值高于a股,但我认为被严重低估了。

这个问题应该很复杂,跟在线金融关系不大。可能有几个原因:

1.海外投行影响力大,给了中资银行股低估值。他们为什么这样做,一,或者认为中国经济会大幅下滑,甚至认为中国会崩溃;b、或者认为银行会有大量坏账,但现在只是隐瞒或者没有爆发;c,或者他们知道中国的银行股很好,质量也不错,但是他们是中介,当中国银行股低迷的时候,他们说更多的不利因素让他们走低。相反,当股市过热时,他们试图说一些有利因素,让股市更热,在股价动荡中获得更好的回报。d、更大的可能是a股开放不够,正在走向开放。他们应该利用外部的影响,让以银行为代表的蓝筹股尽可能低估自己的价格,便于他们在大幅入市时获得更好的利润。

2.国内股市散户众多,对回报的预期很高,与自身能力不匹配。他们很容易受到别人的影响,因为他们追求不切实际的高回报,喜欢跟风。现在活跃且有影响力的中介似乎更多考虑自己的兴趣,喜欢容易做主题和概念的股票。股市不好的时候,有利于抱团升温,股市好的时候,可以快速推高股价,从而追求短期更好的收益和排名,吸引资金或者提取收益。一旦重视短期收益的想法成为主流,就会起到自我强化的作用。即使有些基金重视长期投资,也无法阻止基金持有人的赎回。散户投资者将赎回的资金买入小盘股基金。反复循环的结果可以证明买小盘股是对的,但是持有大盘股或者基金是不够的。“市场永远是对的”的声音远远大于一些独立思考的理性声音,从而形成了目前的市场局面,创业板市盈率超过60倍,很多大蓝筹股跌破10倍,银行股跌破5倍。但皇帝的新衣总有一天会露出来,但当时最大的损失是高位站岗的散户,机构转向银行股有多好。

3.为什么国家管理层放任这种情况不去扭转?

我觉得管理层有改变这种情况的心,一系列政策应该有这种感觉,比如动员更多机构资金入市,不断放宽境外资金进入,打击市场内幕交易,规范上市公司行为。可能之前市场直接干预太多了,但是现在我不想这么直接干预,让市场自己调整。事实上,作为一个普通的投资者,对国家管理政策的理解有很大的局限性。

第一问:为什么银行股的估值如此之低?市盈率超过15倍?

以目前的利率水平和目前银行股的质地来看,这些银行股值15倍市盈率的估值水平,但这并不意味着买入并持有到银行股超过15倍市盈率才卖出。

股票投资不应该简单地理解为股票何时买卖的问题,而应该根据自身的经济状况、投入的资本量以及对股票市场的了解深度来决定。

比如你是一个与股市关联度较低的行业的职业白领,你有存款却不愿意全部存进银行。你计划在股市投资一笔钱,但重点不是股市(而是你自己的工作)。现在你买银行股,留着,长期持有的话,股市过热可以忽略。这是一个很好的投资策略。如果市盈率低于15倍,或者当时利率很低,市盈率超过15倍可能就卖不出去了,因为中资银行是比较高、比较稳定的行业。

但是,如果投资大,占家庭积累的比例大,而且你非常关注股市,即使全职投资也会有所不同。目前银行股估值最低,很多银粉会集中买入银行,甚至银行股满仓。然后,当银行估值恢复后(可能远低于市盈率的15倍),还有其他估值类似的股票。(比如现在的格力,虽然市盈率没有银行股低,但净资产收益率远高于银行股),不如分散一些股份,即持股行业的多样性考虑优于简单的估值考虑,从而综合考虑应对不可预测风险的能力。之后,股市估值反弹良好。比如银行股估值已经超过10倍,可以考虑降低股票的整体投资比例,增加一些固定收益类(如A级基金、债券)的比例,这样可以减少整个组合市值的波动,进一步提高组合的抗风险能力。当银行股只是你股票组合的一部分时,可以长期持有,甚至市盈率超过15倍,这取决于当时各种股票的比较优势。

第二问,目前以平均四倍左右的市盈率买入,那么,卖出点您认为多少合适呢?

股票市场上有很多种投资者。他们会以他们认为最好的方式投资。只有他们知道为什么。诚然,香港很多利率相对较高的股票基本不增加收益,但中国的a股就不一样了,像几大股份制银行,格力、万科,多年来都是高增长率,现在股息率也很高。我会称万科为a股持续时间最长的成长股。所以它是不是成长股,就看你怎么定义了。作为投资者,我们需要做出独立的判断。

第三问,关于成长股

所谓黑天鹅事件,是指无法提前估计的突发事件。其实想起来也不能提前估计。比如银行股真的出现了大量坏账(因为中国经济恶化,房价大幅下跌,银行账户造假),收入大幅减少。这只能说我们了解的还不够,市场的低定价是对的。这不是黑天鹅事件。很可能是一场始料未及、无法控制的社会动荡,对股市是沉重的打击。不管你持有什么股票,几乎都是黑天鹅事件,因为我们现在的理解是建立在社会基本稳定发展的基础上的。

2014年10月30日,[email protected]